Styles de gestion des placements

L'objectif de placement d'un fonds mutuel est établi par la société de fonds mutuels. Toutefois, le style de gestion des placements est décidé par le gestionnaire ou l'équipe de gestionnaires du fonds.

Les trois styles de gestion habituels des fonds d'actions sont les suivants : gestion descendante, gestion ascendante et gestion combinée.

En ce a trait aux fonds à revenu fixe, il existe deux styles de gestion différents : les gestionnaires opérant sur les écarts et les gestionnaires opérant d'après la tendance des taux d'intérêts.

Gestion descendante

Le gestionnaire (ou l'équipe de gestionnaires) du fonds examine l'ensemble de la situation, analyse la conjoncture, puis décide des industries, des secteurs, des pays qui sont susceptibles de bénéficier d'une amélioration de la situation économique.

Après avoir défini les industries/les secteurs/les pays, le ou les gestionnaires choisissent ensuite les entreprises données au sein de ces industries/secteurs/pays en fonction des objectifs de placement du fonds mutuel.

Dans le cas de la gestion descendante, les gestionnaires limitent le temps qu'ils consacrent à l'analyse de sociétés données.

Gestion ascendante

Ce style diffère complètement de la gestion descendante, car il est axé sur la recherche d'entreprises indépendamment de la conjoncture ou de la situation du secteur. Le ou les gestionnaires du fonds cherchent avant tout à acheter des sociétés données qui répondent aux objectifs de placement du fonds mutuel. 

Gestion combinée

Certains styles de gestion des placements font appel à la fois à la gestion descendante et à la gestion ascendante. Généralement, on se sert de la gestion descendante pour choisir l'industrie, et de la gestion ascendante pour trouver les titres attrayants au sein de l'industrie.

Les deux styles suivants sont ceux qu'utilisent le plus souvent les gestionnaires de fonds mutuels à revenu fixe :

Gestionnaires opérant sur les écarts

L'objectif des opérations sur les écarts est d'améliorer le rendement du portefeuille obligataire sans augmenter le degré de risque. Pour y parvenir, le gestionnaire des placements échangera généralement une obligation contre une autre pour profiter des distorsions temporaires des cours obligataires.

Ce type de gestionnaire négocie activement le portefeuille, analyse constamment le risque de crédit, les relations antérieures entre les rendements obligataires et la solvabilité des entreprises tout en observant de près la courbe de rendement.

Gestionnaires opérant d'après la tendance des taux d'intérêts

L'objectif de cette méthode est d'optimiser le rendement du portefeuille obligataire. Le gestionnaire analyse et prédit l'évolution des taux d'intérêt puis fixe l'échéance moyenne du portefeuille à revenu fixe.

Ce type de gestion ne tient pas compte du risque de crédit de l'obligation. C'est pourquoi, généralement, le gestionnaire des placements n'achètera que des obligations ayant la plus haute cote de solvabilité. Par exemple, s'il prévoit une baisse des taux d'intérêt, il axera le portefeuille sur des obligations à long terme. Ce type de gestionnaire négocie peu fréquemment le portefeuille.

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